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20200210【三大方向】

来源:用户 凡人sypls 收藏 编辑:吕秀秀

【三大方向】

盘后,环旭电子公告,公司2020年1月合并营业收入为人民币23.27亿元,较去年同期的合并营业收入减少27.83%,较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。

这是消费电子企业中,首份1月业绩数据,主要是因为春节假期的因素,2020年春节比2019年提前,所以同比下滑是正常的;而疫情对消费电子的拖累明显,预计2月份数据下滑会更加的明显。

这也是上周以来,消费电子板块反弹的相对较少的原因,环旭电子的表现,就是典型。

相对而言,半导体产业链则更为强势,原因有两点:

一是半导体产业链,主要是国家产业政策及少数大企业所主导,相对于普通人主导的消费电子而言,受疫情影响小得多;

二是在稳增长预期下,半导体产业链的投资预期反而得到强化。

目前来看,中线逻辑比较好的主要包括:半导体、特斯拉、云计算。

【云计算】

这次的疫情,对云计算是一个重大的刺激。但云计算服务,主要就是由阿里云、腾讯云、华为云等几家龙头给垄断了,像优刻得这种,虽然也排名前10,但市场份额非常有限。A股上市公司中,也只有优刻得一家,是直接搞云计算服务。

其它的,正宗受益的,都是上游的公司,也就是给阿里云等提供硬件、服务等的企业,典型的就是浪潮信息,提供服务器的。

还有包括IDC(数据中心)、光模块、SaaS软件服务等,都是确定性受益。

在线教育目前普遍反应卡,主要就是云计算服务跟不上这次爆发的需求,像企业微信这种直接爆发10倍的云计算需求,涨的太快。

接下来肯定要加大建设,上游的企业确定性受益。

还有,市场有去年初,5G“新基建”的记忆,所以现在,云计算也在往“新基建”这个方向在联想。

同时,这些票,也都是机构资金偏爱的票,符合当前的主流方向。

主要是四条细分主线:

服务器:浪潮信息、紫光股份、中科曙光等;(服务器用PCB也受益,PCB三剑客:沪电股份、深南电路、生益科技)

IDC:光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据、鹏博士等;

光模块:中际旭创、新易盛、华工科技、天孚通信等;

SaaS:用友网络、石基信息、广联达等。

【半导体】

半导体设备:

国内设备龙头企业与国际龙头企业的收入差距在50倍左右(2亿美元VS100亿美元),半导体产业逐步产业升级过程中,国内半导体设备企业存在巨大成长空间,重点关注各细分领域龙头公司。

北方华创:具备CVD、刻蚀、清洗和立式炉等综合制造能力;

中微公司:具备介质刻蚀、TSV硅通孔刻蚀及MOCVD设备等能力,多个产品进入世界先进行列;

长川科技:数字测试机和分选平台领先企业;

精测电子:国产面板检测设备领先企业;

联得装备:国内平板显示模组设备领先企业;

万业企业:18年收购凯世通,切入光伏离子注入机;

晶盛机电:晶体硅生长设备龙头企业,实现12英寸半导体级单晶炉量产。

半导体材料:

半导体材料是现代集成电路产业的基础,是集成电路制造的物质载体,具有重要的战略意义。随着中芯国际、长江存储等国内晶圆厂制造产能的增加,对半导体材料的需求也会相应增长。

目前我国半导体材料的国产化率约为20%,如果5年后国内半导体材料能基本实现国产化,再考虑到国内半导体材料整体市场规模在5年后至少增长50%,那么5年左右的时间里国内半导体企业的整体销售额将扩大到目前的7-8倍。

半导体材料按照晶圆片的制造流程分为基体材料、制造材料、封装材料三大部分,国内企业基本上参与了半导体材料产业链上各环节的供应。

重点公司包括:

三安光电:-族化合物半导体;

深南电路:封装基板;

鼎龙股份:CMP抛光垫;

安集科技:抛光液;

巨化股份:湿电子化学品;

江化微:湿电子化学品;

华特气体:电子特气;

南大光电:电子特气、光刻胶;

昊华科技:电子特气;

联瑞新材:环氧塑封料;

飞凯材料:芯片粘结材料;

阿石创:溅射靶材;

强力新材:光刻胶;

菲利华:石英掩膜板;

雅克科技:电子特气;

上海新阳:硅晶圆片。

功率半导体:

功率半导体特指转换并控制电力的功率半导体器件,其核心难点在于提高能量转换效率。功率半导体目前主要应用于电动汽车、可再生能源发电、工业自动化、储能、数据中心和服务器以及消费电子/家电等领域。

全球功率半导体市场规模一直稳定在150-200亿美元的水平,绝大多数市场被国外厂商垄断,包括Infineon,ST,ONSEMI等。国际龙头企业年收入在100亿美元左右,远超国内龙头企业3亿美金的水平。

从下游应用来看,电动汽车的功率半导体价值量是传统汽车的5倍以上。可再生能源发电系统及其储能系统的功率半导体价值量也比传统能源系统高30倍左右。在工业控制领域,变速驱动器可以节省约20-30%的能源消耗,目前大多数工业电机仍由传统电机供电,替代空间巨大。而数据中心和消费电子终端对于功率半导体的整体需求,将在5G时代进入新的高度。

随着特斯拉产业链国产机遇的到来,国产功率半导体企业正在迎来一次长期的历史性发展机遇,关注:斯达半导、扬杰科技、富满电子、士兰微、捷捷微电等行业细分领域龙头公司。

封测:

三大封测厂合计全球市占率超过20%,具备全球竞争力。长期视角相对成熟,具备中期维度的产业投资机会。封测重资产属性强,产能利用率是盈利的关键。在周期上行时,跨越平衡点后具有较高利润弹性,需求和产能的矛盾也会导致局部涨价。

在当前华为/海思重塑国产供应链背景下,国内代工、封测以及配套设备材料公司有望全面受益,迎来历史性发展机遇。海思全球封测需求空间较大,且保持较高增速。目前海思在台湾封测为主,我们预计未来会逐渐向大陆转移。

长电科技:管理改善、海思转单。原长电产能利用率修复,星科金朋大幅减亏,共铸困境反转。长电科技2019年上半年受封测厂产能率,2020年有望提升,星科金朋大幅减亏,且A客户SiP封装业务同比增长。长电科技是国内封测龙头标的,享受海思转单叠加封测行业景气度提升的双重红利,公司管理整合、财务降费,业绩弹性大。5G时代,先进封装渗透及价值量均在提升,长电SiP/AiP/FOLWP等布局国内领先,率先受益。

通富微电:在行业景气beta上行基础上,通富微电受益于AMD、MTK、国内客户放量等多重alpha,合肥厂存储布局有望开始贡献,厦门厂前瞻布局qowos等高端封装。同时,公司收购的苏州及槟城厂采取了谨慎折旧政策,由于折旧的减少,公司有望在2021年逐渐释放部分利润。

华天科技:公司卡位布局CIS、存储、射频、汽车电子等上游领域封测,TSV-CIS量价齐升,存储国产替代放量在即,5G、新能源推动射频、汽车电子持续升级。我们预计在产能利用率提升的基础上,公司盈利能力进一步修复。

晶方科技:光学赛道上游优质标的,量价齐升推动跨越式成长。公司作为国内TSV封装龙头,行业格局清晰,受益于TSV涨价,产能顺势扩张,有望迎来量价齐声。安防作为稳健的基本盘,多摄驱动下适于TSV的CIS需求不断增长,车载逐渐迎来开花结果,TSV龙头扬帆起航。

【特斯拉】

今天新能源汽车产业链暴涨,包括特斯拉、锂电池、以及氢燃料电池,但核心还是特斯拉产业链。

特斯拉上海工厂复产,刺激特斯拉概念再度暴涨。

另外,全国乘联会秘书长崔东树分析认为,“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡,未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年,国产Model3车型的售价就有望降至25万元,降幅接近20%。

也是刺激A股特斯拉产业链爆发的重要因素。

特斯拉在美股盘前目前涨逾4%。

中线可以继续关注特斯拉国内产业链。

在电池系统,宁德时代已经成为特斯拉供应商;旭升股份供应电池组外壳、箱体、冷却系统组件等产品,华域汽车供应电池盒等产品。

在电驱动系统,国内上市中旭升股份供应变速箱箱体、变速箱悬挂、电动机端盖、电动机壳体等产品;东睦股份供应逆变器粉末冶金零件等;中科三环供应钕铁硼磁体产品。

在热管理系统,国外供应商主要包括德纳、高华公司等。国内公司中,三花智控为特斯拉供应膨胀阀、水冷板等热管理产品。

在汽车电子部分,国外供应商主要包括Mobileye、联创电子、德尔福、法雷奥、博世等。国内上市公司中,均胜电子主要供应人机交互产品HMI,四维图新为特斯拉导航地图供应商,长信科技供应中控屏模组产品。

在车身系统部分,国外供应商包括Lotus等。国内上市公司中,华域汽车供应车身分拼总成件、侧围、后盖模具等产品;天汽模提供模具开发制造服务;宜安科技供应液态金属汽车门锁扣等产品;文灿股份供应铝合金车身结构件等产品。

在内外饰系统领域,国外供应商主要包括麦格纳、海拉、摩提马蒂、旭硝子、汉拿伟世通等。国内上市公司中,华域汽车供应座椅整椅、保险杠等产品;岱美股份供应遮阳板等产品;均胜电子供应驾驶员安全气囊、方向盘等汽车安全系统产品;宁波华翔供应饰条等产品。

在底盘系统,国外供应商主要包括博世、大陆集团、米其林、蒂森克虏伯等。国内上市公司中,拓普集团为特斯拉供应轻量化铝合金底盘结构件、大型车身结构件等产品;保隆科技供应TPMS产品;广东鸿图供应支架类产品。

【5G】

近日,工业和信息化部分别向中国电信集团有限公司、中国联合网络通信集团有限公司、中国广播电视网络有限公司颁发无线电频率使用许可证,同意三家企业在全国范围共同使用3300-3400MHz频段频率用于5G室内覆盖。

运营商认为,5G网络中70%以上的流量将发生在室内场景。多样化的室内场景将带来多样化的网络需求,5G数字化室内分布系统设备需支持多种形态:

在运营商控制资本开支的前提下,凭借极高的性价比,5G扩展型微站将成为运营商未来室内覆盖的主力产品。部署规模有望达4G时期的六倍以上,突破500万个远端单元。4G末期,仅中国移动集中采购了扩展型微站产品,总计约82万个远端单元,总价约8.9亿元,平均每个远端单元单价约为1085元。而5G扩展型微站单个射频单元有望维持在1500元水平。在与主设备商(中兴、华为)3000元级别竞品的竞争中具备极强的价格优势,切中运营商控制成资本开支的需求,有效弥补与主设备商在服务能力方面的劣势。

关注5G扩展型微站设备商:星网锐捷、共进股份。

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